加密資產管理公司 Grayscale 向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，計畫將其現有的「Grayscale Bittensor Trust」轉為在紐約證券交易所 Arca 上市的現貨 ETF，正式命名為「Grayscale Bittensor Trust ETF」，並以代碼「GTAO」掛牌。該基金追蹤去中心化 AI 區塊鏈 Bittensor 發行的原生代幣「太奧幣(TAO)」。若順利通過審核，將大幅提升機構投資人對 TAO 的『投資可及性』，進一步擴大『加密 ETF』版圖。

目前，Grayscale Bittensor Trust 已於 OTCQX 場外市場交易，總計發行約 188 萬股，每股對應 0.0192 單位的太奧幣。根據 12 月 31 日數據，該信託資產規模達 797 萬美元，單股淨資產價值（NAV）為 4.24 美元，但市場成交價格高達 9.50 美元，出現逾 124% 的溢價。年化管理費則設定為 2.5%。

ETF 採「特拉華州信託架構」設計，允許獲授權參與人（AP）以每批 10,000 股為單位，透過實物入金或現金申請與贖回。當中，「實物入金」模式支持持有者直接將 TAO 托管進 Grayscale 指定的 BitGo，而「現金申購」則透過 Coinbase Prime 平台完成資產買入，並產製 ETF 商品。所有交易的資產價格，以 CoinDesk 的 TAO 價格指數 CCIXber Reference Rate 為計算基準，必要時可替代使用 Coin Metrics 或 Coinbase 的即時價格資料。

此 ETF 並不支援「質押(Staking)」功能，也不參與 TAO 網絡產生的分岔或空投收益。Grayscale 表示，該作法旨在維持其信託結構於美國國稅局（IRS）規定下的「授權人信託（Grantor Trust）」資格，以確保稅務合規。該基金的加密資產由 Coinbase Custody 與 BitGo 共同託管，BNY Mellon 則負責結算及股票登記作業。

值得注意的是，在 Grayscale 提案的同一天，美國資產管理公司 Bitwise 亦向 SEC 提交包含追蹤 TAO 的現貨 ETF 產品在內，共計 11 種加密主題 ETF 商品的申請，包括去中心化金融（DeFi）、Layer 2 解決方案、隱私幣、與其他山寨幣如 AAVE、UNI、NEAR、STRK、ZEC、SUI 和 ENA 等。

另一方面，歐洲市場也展現類似趨勢。據報導，德國的 Deutsche Digital Assets 與瑞典交易平台 Safello 於 10 月將「Safello Bittensor Staking TAO ETP」在瑞士證券交易所（SIX）上市，該產品納入 TAO 質押收益，年化管理費為 1.49%。上市後因機構搶購，TAO 價格在同月甚至飆升 42%，最高觸及每枚 427.59 美元。

評論：雖然 TAO 因年底整體加密市場修正呈現回落，卻再度成為投資人關注焦點。在 SEC 放寬山寨幣 ETF 的審核標準後，我們已可見全球機構資金逐步導入區塊鏈 AI、生態治理與新興協議的趨勢。

儘管目前加密市場仍面臨資金緊縮與投資信心低迷的壓力，NoOnes 執行長 Ray Youssef 表示，山寨幣 ETF 將成為保障市場穩定與吸引合規資金的「緩衝閥」。例如，2025 年底，瑞波幣(XRP) ETF 在短短六個交易日內吸引 4.2 億美元淨流入；Solana(SOL) ETF 僅在 12 月 31 日一日便獲得 229 萬美元收益，反觀比特幣(BTC)與以太幣(ETH) ETF 在同日則合計流出逾 4.2 億美元，反差明顯。

Grayscale 亦於申請書中詳細揭露風險，包括 TAO 的高度波動（近一年的波動區間介於 188.82～709.06 美元）、私鑰遺失風險、以及該資產未來若被 SEC 認定為證券，可能觸發 ETF 強制清算的法律爭議。

評論：這次 Grayscale 的申請除表現其持續布局加密 ETF 的野心，也向市場傳遞出 AI 區塊鏈資產邁入傳統金融體系的明確訊號。若 TAO 現貨 ETF 成功上市，或將推動更多高潛力項目進入主流市場，為「加密+AI」市場注入新一波長期增長動能。